DB금융투자는 26일 에이블씨엔씨에 대해 투자의견 중립과 목표주가 1만5000원을 유지했다. 인수합병(M&A)을 통한 외형 확장은 긍정적이지만 기존 미샤 브랜드의 영업 효율이 크게 감소했다는 점은 부담이라는 판단에서다.
박현진 연구원은 "미샤 브랜드 영업 효율은 하락 중"이라며 "브랜드 고정비 부담이 더 커질 가능성을 배제할 수 없다"고 말했다. 에이블씨엔씨는 중소 브랜드사 대비 직영점 비중이 높아 이슈 아이템으로 매출이 성장하면 이익 레버리지 효과가 크지만 매출이 감소하면 이익 감소폭은 더 커진다.