현대차證 "천보, 당분간 부진한 실적 전망…목표가↓"

천보 CI [그래픽=천보 홈페이지]

현대차증권이 27일 천보에 대해 당분간 부진한 실적이 예상된다며 목표주가를 대폭 낮췄다. 다만 향후 흑자 전환 및 새만금 공장 가동이 변곡점이 될 것이라며 목표주가는 '매수'를 제시했다.

강동진 현대차증권 연구원은 "중국 내 전해질 공급 과잉 및 판가 하락에 따른 실적 둔화 여파가 적어도 올해 내내 지속될 전망"이라며 "신공장 가동이 사고 여파로 일부 지연되고 있다"고 설명했다.

다만, 내년 신공장이 정상적으로 가동되면 실적 반등이 가능하다는 분석을 내놨다. 

강 연구원은 "신공장이 가동된다면 미주·유럽향 매출이 증가하면서 턴어라운드가 가시화될 것으로 판단된다"며 "신공장은 P전해질의 경우 '육불화인산리튬(LiPF6)'을 사용하지 않는 신공법을 적용, 원가가 크게 낮아질 것"이라고 진단했다.

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이와 함께 신공정 도입과 함께 배터리 성능도 향상될 것으로 내다봤다. 그러나 당분간 실적 부진이 불가피한 점을 들어 목표주가를 크게 내렸다. 

그는" F전해질 역시 부산물 전량을 재활용하고 제조원가의 50% 이상을 절감할 수 있는 공정을 도입, 수명, 저온에서의 충방전 속도, 고온사이클 수명 향상 등 배터리 성능 개선에 대폭 기여하면서 사용량이 증가할 것"이라고 전망했다.

다만 강 연구원은 "목표주가는 2025년까지 성장률을 감안한 주가이익성장비율(PEG) 1.5배를 적용해 15만원(기존 24만원)으로 하향 조정한다"며 당분간 부진한 실적으로 관망이 필요하지만 향후 흑자전환 및 새만금 공장의 안정적 가동이 중요한 변곡점이 될 것"이라고 평가했다.