솔브레인, 업황 턴어라운드 기대…비중확대 적기 [한국투자증권]

[사진=솔브레인]

한국투자증권은 25일 솔브레인에 대해 하반기 업황 회복과 파운드리 모멘텀이 기대된다고 밝혔다. 투자의견 매수와 목표주가 32만원을 유지했다.

한국투자증권은 솔브레인의 2분기 매출액은 2246억원, 영업이익은 407억원으로 시장 전망치를 각각 3%, 5.2% 하회할 것으로 전망했다. 제품별 매출 추정치는 반도체 소재 1632억원, 디스플레이 소재 201억원, 전해액 및 기타 413억원이다.

박성홍 연구원은 "고객사의 가동률 하락에 따라 식각액(식각), 프리커서(증착), 연마(CMP) 슬러리 등 반도체 소재 전반적인 수요가 감소한 것으로 추정한다"고 설명했다.

박 연구원은 "연간 반도체 소재 수요는 2분기를 저점으로 매분기 증가할 것"이라며 "고객사의 가동률 하락이 공정 전환으로 인한 소재 사용량 증가 효과를 가렸지만, 업황 회복에 소재 수요가 빠르게 늘어날 것"이라고 예상했다.

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이어 "인산계(H3PO4) 식각액을 주요 고객사 내 독점적 지위로 공급 중이기 때문에 실적과 주가의 업황 연동성이 매우 크다"며 "연간 실적의 저점을 통과해 12개월 선행 주당순이익(EPS)이 증가하는 국면에 진입하고, 메모리 업황 턴어라운드를 앞둔 현 시점이 선제적 비중확대의 적기"라고 판단했다.

그러면서 "향후 삼성전자 파운드리의 3㎚(GAA 구조) 비중이 증가함에 따라 SiGe층 식각을 위한 초산계 에천트 매출도 빠르게 증가할 것"이라며 "성장률이 가파른 새로운 소재의 등장은 밸류에이션 재평가 요인"이라고 짚었다.