'인플레戰 승리' 일러…선진국 근원 물가, 올해 들어 반등

제롬 파월 연준 의장 [사진=AFP·연합뉴스]

올해 선진국들의 인플레이션이 반등세를 보이면서 미국 등 세계 경제 연착륙에 대한 의구심이 커지고 있다.
 
월스트리트저널(WSJ)은 투자은행 JP모건의 자료를 인용해 선진국의 근원 인플레이션(계절 조정치)이 연율 기준으로 지난해 하반기 3%에서 올해 1분기 3.5%로 반등했다고 31일(현지시간) 보도했다.
 

나라별로 보면 미국(3.2%→4.1%), 유로존(2.5%→3.2%), 영국(3%→3.2%), 중국(0.6%→1.2%) 모두 인플레이션이 오름세를 나타냈다.
 
WSJ는 “투자자들은 인플레이션이 중앙은행의 목표치로 서서히 둔화할 것이란 기존 전망을 재고할 수밖에 없다”며 물가가 잡힐 듯 잡히지 않았던 1970년대의 상황을 되풀이할 수 있다고 짚었다. 서비스 인플레이션이 여전히 높은 수준을 유지 중인 데다가 지난해 하락세를 보였던 원자재 가격이 다시 튀어 오르고 있기 때문이다.

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연준이 선호하는 물가 지표인 2월 개인소비지출(PCE) 가격지수는 지난해 동기 대비 2.5% 올라, 1월(2.4%) 대비 상승률이 0.1%포인트 높아졌다. 더구나 변동성이 큰 식품 및 에너지를 제외한 근원 PCE 가격지수의 최근 3개월간 상승률은 연율로 3.5%로, 기존 2%대에서 3%대로 올랐다.
 
세계 주요 중앙은행들은 대체적으로 인플레이션이 순탄치 않은 여정을 보이더라도 물가가 중앙은행의 목표치까지 하락할 것으로 예상했다. 그러나 일부 고위 인사들은 섣부르게 첫 금리 인하에 나서서는 안 된다고 경고했다. 크리스토퍼 월러 연준 이사는 지난 28일 한 연설에서 인플레이션 하락세가 둔화하거나 정체되고 있다면서, “전체 금리 인하 횟수를 줄이거나 금리 인하 시기를 미래로 미루는 것이 적합하다”고 말했다.
 
독일 중앙은행 분데스방크의 요아힘 나겔 총재는 유로존의 2월 말 근원 인플레이션이 1999~2019년의 평균보다 2%포인트 높다고 지적했다. 그는 “금리를 너무 일찍 또는 너무 급격하게 인하하면 목표치를 놓칠 위험이 있다”며 “금리를 다시 올려야 할 수도 있다”고 강조했다.
 
나겔 총재는 국제통화기금(IMF)의 최근 보고서를 인용해 1970년대 이후 발생한 인플레이션 충격 10건 중 4건이 발생 5년이 지난 후에도 해결되지 않았던 점에 주목했다. 섣부르게 금리를 내렸다가는 이번 인플레이션 충격도 5년이 넘게 계속될 수 있다는 점을 시사한 것이다.
 
실제 유럽 곳곳에서는 물가 지표가 다시 뛰어오르는 양상이다. 이탈리아의 근원 인플레이션은 2월 2.3%에서 3월에는 2.4%로 올랐다. 프랑스의 헤드라인 인플레이션은 3월에 2.3%로 진정됐지만, 서비스 인플레이션은 전년 동기 대비 3% 오르는 등 여전히 3%대에 머물러 있다. 
 
WSJ는 주요 중앙은행이 의도치 않게 인플레이션 압력을 가중시켰을 가능성이 있다고 지적했다. 지난해 중순부터 피벗(통화정책 전환)을 시사하면서 증시 등 자산 가격을 끌어올렸고, 그 영향으로 소비자들이 지갑 문을 활짝 열었다는 분석이다.

실제 탄탄한 소비에 힘입어 미국 등의 경제는 강세를 나타내고 있다. 애틀랜타 연방준비은행(연은)은 미국 1분기 국내총생산(GDP) 성장률을 기존 2.1%에서 2.3%로 상향 조정했다. 유로존의 임금 상승률 역시 11월 이후 연율 4%의 상승률을 유지하고 있다. 이민 증가로 임금 인상이 억제될 수 있는 점 등은 물가에 변수로 작용할 수 있다고 WSJ는 전했다.