'닮은꼴 유증' 자연과환경•에코플라스틱, `테마주' 주인공은 달라도 기회주의는 좌우합작

윤석열 테마주로 꼽히는 자연과환경과 이재명 테마주로 불리는 에코플라스틱은 공통점이 있다. 주요 정당인 국민의힘과 더불어민주당의 대통령 후보 선출을 전후로 유상증자를 실시했다는 점이다. 

이는 테마주 흐름으로 오른 주가를 최대한 활용하기 위함으로 보인다. 이는 곧 '대통령 테마주' 흐름에 올라탄 소액주주들에게 피해로 이어질 수 있다는 점에서 투자에 주의가 요구된다. 

윤석열 테마주로 분류되는 자연과환경은 지난 16일 293억원 규모의 유상증자를 실시한다고 발표했다. 공시 다음날 자연과환경의 주가는 23% 빠지면서 주주들은 이번 유상증자의 실망감을 표현했다. 

자연과환경의 이번 유상증자는 설득력이 부족하다. 회사는 유증을 통해 조달할 자금 중 187억원은 운영자금과 채무 상환에 쓸 예정이고, 나머지는 PC(프리케스트 콘크리트)관련 시설 자금으로 쓸 예정이다. 자연과환경의 재무구조는 우수하다. 상반기 말 기준으로 부채비율이 61%, 차입금의존도는 17%에 불과하다. 또 영업손실도 지난해 55억원에서 1800만원 수준으로 줄어들었다. 달리 말하면 유상증자를 하지 않더라도 시설투자는 가능하다. 
 

[출처= 네이버]

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그럼에도 유상증자를 단행한 까닭은 윤석열 테마주 덕에 주가가 급등했기 때문으로 보인다. 환경생태복원사업 등을 영위하는 자연과환경은 도시재생을 강조하는 윤석열 국민의힘 대선후보가 출마를 선언했던 6월 경부터 윤석열 테마주로 묶였다. 

이는 주가로 확인 가능하다. 윤석열 국민의힘 대통령 후보가 대선 출마를 공식화했던 6월 말과, 그가 국민의힘 대통령 후보로 선출된 시기에 주가는 크게 상승했다. 특히, 출마를 공식화했던 6월 29일에는 3435원까지 오름세를 보였다. 연 저점인 1285원과 비교해 3배 가량 상승한 것이다. 

대선 특수로 오른 주가를 자연과환경은 유상증자로 화답했다. 소액주주들의 투자 실적은 유증의 고려 요소가 아니다. 그것보다 유증 효과를 극대화할 수 있는 시점을 조율할 뿐이다. 

주가가 오를 때 유증을 하면 적은 주식을 발행하더라도 많은 자금을 유치할 수 있다. 즉, 대주주들이 현재 지분율을 유지하기 위한 소요 대금이 줄어든다. 
 

[출처=네이버]

이는 비단 '윤석열 테마주'에만 해당하지 않는다. '이재명 테마주'에서도 비슷한 상황이 연출됐다. 자동차 부품 업체인 에코플라스틱은 사외이사인 원혜영 전 의원이 이재명 경기도 지사의 지지모임인 공명 포럼의 상임고문임이 부각되면서 이재명 테마주에 올라탔다. 

올 초 1970원으로 거래를 시작한 에코플라스틱은 더불어민주당 경선이 시작한 직후인 9월 8일 5440원까지 주가를 높이기도 했다. 이날 에코플라스틱은 240억원 규모의 유상증자를 발표했고 다음날 주가는 20%가량 빠진 바 있다.

'대선 테마주'로 오른 기업들은 실제 기업가치보다 주가가 높게 형성될 수 있다. 물론 정치권 고위 인사로부터 예산 편성 등 각종 이권을 제공 받을 수는 있다. 하지만 이는 어디까지나 추상적인 관계에 불과하다. 수익성이 높거나 성장 모멘텀이 있는 기업들의 주가도 쉽게 오르지 못하는 상황에서 이 같은 테마주의 가격이 오른다는 것은 사실상 겜블성 '묻지마 투자'에 따른 것일 공산이 크다. 

기업 경영진 입장에서도 `바람'이 그치고 나면 언제든 떠날 수 있는 소액주주보다는 기업이 우선이다. 그렇기에 소액주주들의 쌓아올린 주가를 유상증자로 희석을 선택하는 것으로 보인다. 

투자은행(IB) 업계 관계자는 "여력이 있음에도 대출금을 상환하기 위해서 주식을 발행(유상증자를 단행)한다는 것은 전형적으로 소액주주들을 기만하는 것"이라고 평가했다.