DLF·라임 사태로 끝이 아니다...금투업계 경고등

한동안 잠잠하나 싶더니 또다시 금융사고가 줄줄이 터졌다. 은행권에선 해외 금리연계형 파생결합상품(DLS·DLF) 손실, 금융투자업계에선 라임자산운용의 펀드 환매 중단 사태가 연이어 발생했다. 분명 여기서 끝이 아니다.

저금리 기조 장기화로 투자자들은 고위험 상품에 대한 관심을 끊지 못한다. 수익을 쌓으려는 금융회사들은 이런 고객의 심리를 이용해 투자를 부추긴다. 금융 이해도가 부족한 고령자를 꼬드기는 일도 많다. 정부가 금융소비자 보호에 적극 나서겠지만, 마냥 안심할 수는 없다. 

◆DLS·라임 사태로 얼룩진 금융시장  

29일 금융투자업계에 따르면 DLS·DLF 사태는 독일 국채 금리가 크게 떨어져 이를 기초 자산으로 한 DLS가 원금손실구간까지 내려가 투자자들이 큰 손실을 본 사건이다. 은행 등 판매사는 원금손실 가능성을 충분히 알리지 않고 판매한 것으로 확인됐다. 

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라임자산운용의 사모펀드도 마찬가지다. 라임자산운용은 총수익스와프(TRS)를 활용해 원금 두 배 규모의 전환사채(CB) 등을 사들였다. 결국 해당 사모펀드는 수익뿐 아니라 손실도 두 배가 될 수 있는 구조로 만들어졌다.

그러나 이런 사실을 펀드 판매사들이 제대로 설명하지 않았다는 게 투자자들의 주장이다. 현재 이 펀드는 환매가 일시적으로 중단된 상태다. 문제의 펀드에 자금을 넣었다가 돈이 물린 개인투자자는 최대 3606명(계좌수 기준)에 달할 것으로 보인다. 

금융감독원이 전해철 더불어민주당 의원에 제출한 라임 환매중단 관련 자료를 보면, 지난달 말 최대 환매중단 가능 자(子) 펀드 개수는 총 157개다. 투자자 수는 개인이 3606명, 법인이 490명이었다. 개인과 법인을 합쳐 총 투자자금은 1조5587억원이나 된다.

지난 14일 라임은 149개 자펀드, 1조3363억원이 상환·환매연기 대상이라고 발표했다. 하지만 금감원이 파악한 바로는 이보다 8개, 2224억원가량 피해규모가 컸다. 일부 만기도래 펀드 제외(4개) 및 통계 오류 등에 따른 차이로 파악된다. 

금융사고들이 잇달아 터졌어도 고위험상품에 대한 관심이 확 줄진 않을 것이다. 저금리 기조를 극복하려는 투자자들이 높은 수익을 낼 금융상품을 찾아야 하기 때문이다. 최근 금투업계는 주식워런트증권(ELW)에 주목하고 있다.

ELW는 옵션을 주식처럼 거래할 수 있도록 만든 상품이다. 미리 정해진 행사 가격으로 기초자산을 사거나 팔 권리를 가진 증권을 말한다. 이미 2011년 이후 고강도 규제를 받고 있어 진입장벽은 높아졌다.

그렇지만 최근 ELW 거래량이 꽤 올랐다. 지난달 말 기준 ELW 거래량은 2조원대 수준으로 2년 전보다 16%가량 늘었다. ELW 투자 과정에도 문제가 없는지 살펴볼 필요가 있다. 

증권업계 한 관계자는 “ELW와 같은 상품 구조를 가진 위클리옵션200이 파생상품시장에서 흥행하자 기본예탁금 기준을 넘어선 투자자들이 여기에 관심을 돌린 것 같다”며 “판매사와 발행사들에 유리하고, 투자자들에겐 불리하게 설정된 채 판매되는 건 아닌지 점검해봐야 한다”라고 지적했다.

◆사태 본질은 금융사의 불완전판매

DLS·DLF 사태와 라임자산운용 사태 모두 본질은 ‘투자자 보호 없는 고위험 상품 판매’로 요약된다. 운용사는 자금 조달 및 운용수익을, 판매사는 수수료 이익을 위해 투자자 보호를 간과한 채 상품을 판매해 왔다는 얘기다.

한 시중은행 관계자는 “라임 펀드와 DLF 상품 모두 안정적인 수익률(4~5%)에 중위험이란 부문이 부각된 채 판매가 이뤄졌다”며 “판매가 곧 비이자수익으로 연결되는 판매사엔 고액자산가에 판매하기 가장 좋은 상품이었을 것”이라고 설명했다.

자산운용업계 관계자는 “운용업계에선 ‘라임이 하면 무조건 따라야 한다’, ‘라임 물량은 우선 받고 봐야 한다’란 분위기가 팽배했다”며 “운용 단계에서부터 상품에 대한 리스크 관리가 제대로 되지 않다 보니 판매 단계에서도 위험보다 수익이 강조됐던 것 같다”고 말했다.

업계에선 상품 발행자와 판매자의 의무를 강화해야 한다는 주장이 나오고 있다. 이재호 한국거래소 연구위원은 “불완전 판매를 막기 위해 발행자는 투자자들에게 투자위험 요소와 충분한 시나리오 테스트를 제공해야 한다”고 밝혔다.

그는 “판매자도 상품이 의도하는 투자자와 투자하지 말아야 할 투자그룹을 명확히 전달해야 한다"고 주장했다. 나아가 금융투자업계는 이번 사태를 계기로 상품 리스크 관리와 내부통제 기능을 강화해야 한다. 

한 대형증권사 관계자는 “최근 들어 파생상품뿐만 아니라 부동산 등 각종 상품 출시에 더 엄격해졌다”며 “예전에는 출시할 수 있었던 상품인데도 지금은 내부에서 일부러 출시를 자제하는 분위기”라고 전했다. 한편 금융당국은 빠르면 다음 달 초 고위험 투자 관련 개선방안을 발표할 계획이다. 

 

[사진=게티이미지뱅크]