만도 한라건설 재무부담 떠안아 기업가치 훼손 우려 <신한금융투자>

아주경제 박정수 기자= 신한금융투자는 15일 만도에 대해 한라건설 재무부담 떠안아 기업가치 훼손이 우려된다며 투자의견의 중립으로 하향 조정하고 목표주가를 8만7000원으로 내려 잡았다.

최중혁 신한금융투자 연구원은 “만도와 만도 자회사 마이스터(지분율 100%)는 이사회를 열어 한라건설 유상증자에 참여하기로 결정했다”며 “만도가 마이스터에 3786억원을 출자하고 마이스터가 참여(3385억원)하는 방식으로 결국 한라건설 유상증자의 대부분을 만도가 부담하게 됐다”고 설명했다.

최 연구원은 “탄탄한 실적에 성장성을 갖춘 만도와 달리 악화된 한라건설의 재무상태는 만도 주가에 늘 부담이었다”며 “이번 유상증자를 계기로 논의가 한창인 그룹 내 순환출자(한라건설→만도→마이스터→한라건설) 고리가 더욱 공고해졌다”고 분석했다.

이에 그는 “만도는 1분기 매출 1조3600억원, 영업이익 729억원으로 견조한 실적이 예상되지만 한라건설의 재무 부담을 떠안아 기업가치 훼손이 우려된다”며 “한라그룹은 IMF 위기 당시 그룹이 해체될 때 만도를 매각한 바 있어 당시와 같은 일이 재현되지 않으리라는 보장은 없다”고 전했다.