DS證 "오리온, 레고켐바이오 인수 우려 과도…실적 영향 적다"

[사진=오리온]

DS투자증권은 18일 오리온에 대해 시장의 우려가 과도하다며 투자의견 매수와 목표주가 18만원을 각각 유지했다.

장지혜 연구원은 "오리온의 주가는 지난 15일 레고켐바이오사이언스 투자를 발표한 후 이틀 간 시가총액이 약 1조1000억원 증발했다"며 "레고켐의 2023년 3분기 누적 손실을 연환산으로 계산해 지분법 손익으로 미칠 영향(-5%)을 감안해도 과도한 주가 하락"이라고 밝혔다.

이어 "시장의 우려는 레고켐을 향한 지속적인 현금 유출 가능성과 단일 사업 구조의 훼손이지만 이는 기우"라며 "레고켐은 손자회사로 그룹의 신성장동력인 바이오 사업을 위한 투자 자산의 성격이 강하며 오리온 본사 실적에 미칠 영향도 크지 않다"고 설명했다.

레고켐이 지난 12월 얀센으로부터 확보한 계약금 1300억원과 향후 발생할 마일스톤, 오리온으로부터 확보한 현금까지 고려했을 때 향후 손익이 악화되거나 추가 투자 금액 발생 가능성은 현저히 낮다는 분석이다.

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장 연구원은 "순현금 구조인 오리온 그룹의 가용 자금 1조원 중 일부를 투자한 것으로 최근의 설비투자(캐펙스·CAPEX) 금액과 현금흐름을 고려했을 때 본업에 대한 투자 여력 또한 충분하다"고 판단했다.

그는 "현재 오리온의 2024년 선행 주가수익비율(PER)은 9배에 불과해 음식료 경쟁사 대비 본업 개선만으로도 상승 여력이 높다"며 "올해 매출액은 전년 대비 11% 증가한 3조3000억원, 영업이익은 14% 증가한 5629억원으로 전망한다"고 말했다.