[중국증시] '상하이판 나스닥' 커촹반에 주목해야 하는 이유

[사진=바이두 갈무리]

'제로 코로나' 정책으로 경기 둔화가 본격화되며 올해 들어 줄곧 뒷걸음질쳤던 중국 증시가 최근 반등 조짐을 보이고 있다. 상하이 봉쇄 해제와 중국 정부의 경기 부양책에 따른 기대가 겹치면서다. 전문가들은 '상하이판 나스닥'이라고 불리는 벤처·스타트업 전용 증시인 '커촹반(科創板·과학혁신판)'에도 주목하라고 조언했다. 
 

◆커촹50지수, 두 달 새 30% 이상 급등...바닥 찍었나

8일 커촹반 추적 지수인 커촹50지수는 전 거래일보다 0.02% 상승한 1111.67로 장을 닫았다. 지난 4월 27일 장 중 한때 커촹50지수가 출범한 이래 최저치(853.21)를 찍었지만 최근 두 달 새 30% 이상 반등에 성공했다. 특히 지난 5월 30일부터 6월 8일까지 7거래일에만 13% 넘게 뛰었다. 같은 기간 상하이종합지수가 4%, 창업판지수가 10% 오른 것과 비교하면 훨씬 더 선전한 것이다. 

커촹50지수가 급등한 건 기업들의 호실적과 중국 당국의 경기 부양책 덕분이라고 중국 뉴스 포털 제몐이 8일 전했다. 대표적으로 중국 유기발광다이오드(OLED) 원료회사 라이터광뎬(萊特光電, LTOPTO, 688150)은 코로나19 여파에도 올해 1분기 순익이 전년 동기 대비 11% 증가했고, 스마트 모빌리티 선두주자 주하오궁쓰(九號公司, 세그웨이나인봇, 689009)의 같은 기간 순익도 51.32% 급등했다. 호실적에 양사의 주가는 최근 5거래일 동안 각각 135.1%, 38% 급등했다. 

커촹50지수는 지난해 말부터 중국 당국의 규제, 미·중 무역전쟁, 제로 코로나 정책 등으로 하락세를 지속했다. 시진핑(習近平) 중국 국가주석이 적극 밀어주는 거래소라는 말이 무색할 정도로 줄곧 내리막길을 걸었다. 연초 이후 4월 말까지는 20% 가까이 빠졌다. 

하지만 최근 들어서 커촹반에 대한 낙관론이 서서히 고개를 들고 있다. 약세의 가장 큰 원인 중 하나였던 코로나19 봉쇄가 전면 해제되면서다. 커촹반 종목을 저가 매수해볼 만하다는 의견이 나오고 있다.

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천리 촨차이증권 수석 이코노미스트는 "최근 중국 당국이 정책적으로 커촹반에 상장된 기업에 전폭적인 지원을 아끼지 않고 있다"며 중장기적으로 보면 비교적 안정적인 흐름세를 이어갈 것이라고 전망했다. 커촹반에 관심을 가지고 전략적으로 접근해야 한다는 지적이다. 

궈성증권도 최근 시장에서 커촹반을 주목하는 이유는 크게 △기업 호실적 △낮은 밸류에이션(실적 대비 주가 수준) 등 2가지로 볼 수 있다면서 코로나19 재확산에도 커촹반에 상장된 기업들이 올해 들어 호실적을 기록했다고 짚었다. 또 저평가된 밸류에이션으로 투자 매력을 보유하고 있다는 점도 올해 하반기 안정적인 주가 흐름을 예측할 수 있는 근거 중 하나라면서, 특히 전자, 스마트제조, 소프트웨어정보서비스, 바이오의약 등 관련 종목을 주목하라고 강조했다. 

중국 커촹반 출범식 [사진=신화통신]

◆7월 커촹반 39조 보호예수 물량폭탄 경계령..."개별주만 영향"

다만 커촹50지수가 한 차례 요동칠 수도 있다는 관측도 나온다. 당장 오는 7월에 39조원이 넘는 비유통주(보호예수) 해제 물량이 쏟아질 것으로 예상되면서다. 최근 커촹반이 모처럼 강세장 행진을 이어가고 있는 가운데 이것이 증시 수급 측면에서 얼마나 부담으로 작용할지에 시장은 주목하고 있다. 

최근 저상증권이 발표한 통계자료에 따르면 올해 커촹반에서 상장사 대주주 등이 주식을 팔지 못하는 이른바 보호예수 기간이 해제되는 물량의 규모는 총 1조857억 위안에 달한다. 보호예수 기간이 가장 긴 '3년 매각 제한 종목'의 해제 규모 비중이 무려 4740억 위안(43.6%)에 달하며, 이 중에서도 7월에 해제되는 것만 해도 2151억 위안(약 39조원) 규모다. 나머지는 '1년 매각 제한 종목'으로 8월에 집중 해제되는 것으로 전해졌다. 

중국에서 보통 보호예수 기간은 주식 발행 후 최소 6개월에서 최장 3년이다. 물론 보호예수 기간이 해제됐다고 해도 대주주들이 반드시 물량을 내놓는 건 아니다. 물량을 내놓을지 여부는 주가, 경영상황 등을 고려해 결정한다.

다만 보호예수 기간이 집중돼 있는 기간에 물량이 한꺼번에 쏟아질 경우 시장 수급에 부담이 될 수 있다. 실제로 커촹반 초기 상장기업들의 경우 대주주들이 보호예수 기간 1년이 지나자 물량을 대거 쏟아내면서 커촹반 출범 1주년이었던 지난 2019년 7월 22일 이후 3거래일간 커촹50지수는 약 8.2% 하락했다. 당시 커촹반의 급락은 중국 전체 증시 수급에도 영향을 미쳐 같은 기간 대형주 중심의 상하이선전300지수(CSI300)도 4% 급락했다.

그러나 전문가들은 이번 보호물량 해제가 지수엔 큰 영향이 없을 것이라고 입을 모은다. 앞서 선전거래소의 벤처기업 전용증시인 창업판(創業板, 촹예반, 영문명·차이넥스트)의 사례를 참고하면 커촹반도 비슷한 흐름을 보일 것이라는 이유에서다. 

왕양 저상증권 수식 애널리스트는 "커촹반과 창업판은 상하이·선전거래소의 벤처기업 전용증시로, 비슷한 시스템을 갖추고 있다"며 이에 따라 통계적으로 보면 창업판의 3년 매각 제한 종목의 보호예수 기간이 해제되기 직전에 소폭 하락세를 보였지만, 정작 해제된 후 30거래일간 그다지 큰 움직임은 없었기 때문에 커촹반도 크게 요동치지 않을 것이라고 예상했다. 

지난 2019년 7월 정식 출범한 커촹반은 상하이증권거래소에 추가로 설치된 벤처·스타트업 기업 전용 증시다. 미·중 갈등 고조 속 중국 혁신기업의 안정적 성장을 지원하기 위한 자금 조달 채널로 만들어졌다.

커촹50지수는 커촹반 출범 후 1년 뒤인 2020년 7월 탄생했으며 시가총액이 크고 유동성이 풍부한 50개 종목으로 구성된다. 삼성자산운용, 미래에셋자산운용, 신한자산운용, 한국투자신탁운용 등 4개 자산운용사가 출시한 '과창판 스타(STAR)50 상장지수펀드(ETF)' 상품을 통해 국내 투자자들도 커촹반에 직접 투자할 수 있다.