대신證 "셀트리온, 올해 연간 실적 '상저하고' 전망… 목표가↑"

대신증권이 15일 셀트리온에 대해 '상저하고'의 실적 경로가 예상된다며 목표주가를 상향조정했다. [그래픽=셀트리온]

대신증권이 15일 셀트리온에 대해 오는 하반기부터 수익성 개선이 이어질 것이라는 전망을 내놓으며 목표주가를 상향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

대신증권에 따르면 지난 1분기 셀트리온의 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 24.7% 증가한 7454억원으로 예상된다. 영업이익은 95.9% 감소한 75억원을 기록, 시장 기대치를 충족할 전망이다.

이희영 대신증권 연구원은 "상반기에는 합병 후 발생한 판권 관련 기업인수가격배분(PPA)이 분기 별 700억원 씩 반영돼 영업이익이 약화할 것"이라며 "하반기부터는 PPA 상각비 규모가 분기별 70억원으로 감소하고 매출 원가율도 상반기 대비 낮아지면서 큰 폭으로 수익성 개선이 예상된다"고 진단했다.

여기에 미국 시장 점유율 확대에 따른 기업가치 상승으로 올해 셀트리온의 실적 경로는 '상저하고'가 전망된다. 이에 따라 이 연구원은 목표주가를 기존 20만원에서 24만원으로 상향조정했다.  

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그는 "하반기에 매출 확인이 가능할 것으로 예상했던 짐펜트라가 이달 8일 대형 처방급여관리회사(PBM)에 조기 등재되면서 미국 시장 점유율 확대가 가속화될 예정"이라며 "작년에 미국에 출시한 유플라이마도 미국 3대 PBM 중 한 곳에 등재 완료됐다"고 설명했다.

이어 "오는 3분기에 나머지 대형 PBM 등재 소식도 주목할 필요가 있다"며 "추가로 연내 졸레어bs(상반기), 스텔라라bs(하반기) 또한 유럽 승인 예정돼 있다"고 덧붙였다.