​에쓰오일, 1분기 '어닝 서프라이즈'…목표주가 '상향' [키움증권]

[사진=아주경제 DB]

키움증권은 10일 에쓰오일(S-Oil)에 대해 1분기 '어닝 서프라이즈' 및 올해 연간 실적 개선을 전망해 목표 주가를 10만5000원에서 12만원으로 상향 조정했다. 투자 의견은 '매수'를 유지했다.

이동욱 키움증권 연구원은 에쓰오일의 1분기 영업이익이 3090억원으로 전분기 대비 231.8% 증가할 것으로 예상했다. 시장 추정치 평균은 1731억원 규모다.

이 연구원은 "지난해 11~12월 대비 올해 2~3월 평균 두바이유 평균 가격이 배럴당 15달러 이상 상승해 정유부문 재고평가이익이 큰 폭으로 증가할 전망"이라며 "대부분의 석유제품 래깅 마진이 전분기 대비 크게 개선될 것으로 예상된다"고 말했다.

이어 "프로필렌옥사이드(PO) 및 폴리프로필렌(PP) 등 올레핀 스프레드가 전분기에 이어 견고한 수준으로 유지하는 가운데 파라자일렌(PX) 및 벤젠 등 방향족 마진도 개선세가 뚜렷하다"며 "두 번째 원유 하역 시설인 #2 SPM(Single Point Mooring) 가동으로 효율적인 원유 재고 관리 및 원유선 체선료, 원유 긴급 임차 비용 등의 감축 효과가 발생할 것으로 예상된다"고 덧붙였다.

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올해 연간 영업이익은 지난해보다 2조3000억원 늘어난 1조2657억원으로 흑자 전환에 성공할 것으로 전망했다. 실적 개선 배경으로는 물량 감소 효과 제한, 정유 수급 및 마진 개선, 방향족 마진 회복 등을 꼽았다.

이 연구원은 "SK와 GS 등이 올해 3~4월 원유정제시설(CDU) 정기보수를 진행할 것으로 전망되는 가운데 에쓰오일의 경우 올해 플랜트 셧다운이 없어 물량 측면의 감소 효과가 제한될 것"이라고 말했다.

정유 수급 및 마진의 경우 지난해 전기차 시장이 확대됐지만 지난해와 올해 배럴당 200만 달러 이상의 세계 정제설비 폐쇄 및 전환으로 개선세를 보일 것으로 예상했다.

방향족 제품 및 윤활기유 부문에 대해서는 "PX와 벤젠 등 방향족 제품은 올해 다운스트림 공급 능력 증가로 지난해 대비 마진 회복세가 완연할 전망"이라며 "윤활기유는 올해 역내 순증 물량이 80만 톤으로 지난 2019년 대비 25%에 불과하는 등 견고한 수익성을 유지할 것으로 추정된다"고 말했다.