증시 부진과 금리 상승, 부동산 경기 둔화 등 여러 악재가 겹쳤던 지난해 4분기 주요 증권사들이 암울한 실적 성적표를 받아들 것으로 예상된다. 다만 새해 들어 인플레이션 둔화 신호가 나타나자 긴축정책 완화와 위험자산 투자심리 회복에 대한 기대감이 퍼지면서 주가는 강세를 보이고 있다.

23일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 증권사들의 실적 추정치가 있는 주요 증권사 6곳 가운데 메리츠증권을 제외한 5곳은 지난해 4분기 영업이익이 전년 동기 대비 평균 38.8% 줄어들 전망이다.

대신증권의 영업이익 추정치는 250억원으로 전년 동기(672억원) 대비 62.8% 급감할 것으로 예상된다. NH투자증권도 46.2% 줄어든 1258억원으로 예상된다.

키움증권(1589억원)과 삼성증권(1258억원) 역시 영업이익이 전년 동기 대비 30% 이상 줄어들 것으로 추정된다. 미래에셋증권 영업이익 추정치는 15.2% 줄어든 1991억원으로 예상된다.

메리츠증권은 유일하게 영업이익이 증가할 전망이다. 영업이익 추정치는 전년 동기 대비 9.6% 늘어난 2020억원이다.

어려운 업황 탓에 모든 사업 부문이 고전을 면치 못했을 것이란 분석이 나온다. 브로커리지(주식 위탁매매)의 경우 위축된 주식투자 심리 속에 수익이 감소했을 것으로 보인다.

삼성증권에 따르면 지난해 4분기 일평균 거래대금은 직전 분기보다 5.8% 줄어든 13조원이었으며 거래 회전율도 0.78배에 그쳤다. 신용공여잔고(-4.3%)와 고객예탁금(-7.5%) 등 증시 주변자금 지표가 직전 분기보다 부진해지면서 브로커리지 수익 감소는 불가피했을 것으로 보인다.

기업금융(IB) 부문 역시 수익이 크게 줄었을 것으로 예상된다. 전통적 IB 사업인 주식발행시장(ECM)·채권발행시장(DCM)은 4분기라는 계절성 때문에 수수료 수익이 감소했을 것으로 추정된다. 여기에 부동산 시장 침체 우려 속에 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 시장이 경색되며 부동산 금융 사업 역시 부진했을 가능성이 크다.

다만 암울한 4분기 실적과 별개로 증권주는 연초부터 강세를 보이고 있다. 새해 첫 거래일 대비 지난 20일 종가를 비교하면 대부분 증권주가 평균 12%가량 상승했다. 특히 한화투자증권(33.7%), 키움증권(21.5%), 다올투자증권(23.3%)은 20% 이상 급등했다.

증권주 감세는 인플레이션 정점에 대한 우려 감소에서 기인했다. 국내외 기준금리 인상 속도조절 기대감으로 시장금리도 안정화되면서 경기회복에 대한 기대감이 형성, 증권주 주가가 강세를 보이고 있다는 분석이다.

올해도 업황은 여전히 어렵겠지만 기대할 만한 대목도 엿보인다.

정민기 삼성증권 연구원은 "올해 한계기업을 대상으로 한 자금조달과 지분매각 등 IB 수요가 확대되고 대형 증권사는 인수·합병(M&A) 자문 등 수익 창출도 노릴 수 있겠다"며 "또 전년도 대규모 채권운용 손실의 기저효과로 트레이딩 부문은 작년 대비 실적개선 기대감이 가장 크다"고 설명했다.