키움證 "제일기획, 성장성 회복 필요… 목표가↓"

[사진=제일기획]

키움증권이 18일 제일기획에 대해 장기적인 이익 개선 추세는 탑라인 개발이 뚜렷하지 않다면 다소 주춤할 수 있다며 성장성 회복이 필요하다는 분석을 내놨다. 목표주가는 내렸고 투자의견은 '매수'를 유지했다.
 
키움증권에 따르면 제일기획의 2분기 매출총이익과 영업이익은 전년 동기 대비 1.8%, 3.5% 증가한 4325억원, 877억원으로 시장 기대치에 부합할 전망이다. 부문별 매출총이익으로는 본사 957억원(-5.7%), 해외 3368억원(+4.2%)을, 판관비는 인건비 증가로 3449억원(+1.4%)이 예상된다.
 

이남수 키움증권 연구원은 "주요 광고주의 마케팅비 효율화로 광고 성수기 효과가 뚜렷하게 나타나기는 힘들 것으로 판단한다"며 "올림픽 특수를 통한 유럽의 반등, 중국의 실적 견조함이 유지될 것으로 보인다"고 평가했다.
 
이런 가운데 이 연구원은 제일기획의 하반기 실적이 상반기보다는 개선될 것으로 내다봤다. 이와 관련해 상반기 매출총이익과 영업이익을 각각 8233억원, 1422억원, 하반기는 8944억원, 1752억원을 제시했다.

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그는 "디지털 중심의 인력투자로 인건비 증가가 발생하고 있으나 디지털 부문의 매출총이익 개선에 따른 것으로 이익 훼손 관점으로 접근하지 않는다"며 "인력 선 투자에 따른 비용 증가 영향도 상반기 마무리돼 하반기 영업이익 트렌드는 견조할 것"이라고 진단했다.
 
이 연구원은 제일기획의 올해 연간 매출총이익과 영업이익을 6.1%, 3.2% 증가한 1조7177억원, 3175억원으로 전망하면서 목표주가를 기존 2만5000원에서 2만2500원으로 내려잡았다.
 
그는 "디지털 사업 확대, 비계열 성장, 비용 효율화 등 내실 경영, 신사업 및 인수합병(M&A) 개발 등 과거와 변한 틀은 없다. 배당성향 60% 등 주주가치 제고 노력도 지속될 것"이라면서도 " 성장성 둔화로 목표주가는 2만2500원으로 조정한다"고 설명했다.