몸집 커진 중소형 증권사들... 신용등급도 '줄상향'

[서울 여의도 증권가 모습. [사진=아주경제 DB]]

국내 중소형 증권사들의 신용등급이 연이어 상향조정되고 있다. 최근 실적이 사상 최고 수준을 경신하는 가운데 유상증자로 자본 규모가 커진 영향이다. 금융당국의 규제 강화로 대형 증권사들이 주춤한 사이 수혜가 기대된다는 분석도 나온다.

14일 금융투자업계에 따르면 국내 3대 신용평가사들이 평가한 BNK투자증권의 단기신용등급 A1 등급으로 상향 조정됐다. 신평사들은 늘어난 자본과 다변화된 수익구조를 상향 요인으로 꼽았다. 윤재성 나신평 책임연구원은 "BNK투자증권은 증권업 진출 이후 상당기간 자본규모가 낮아 열위한 상태에 머물러있었지만 2018년 유상증자 이후 수익구조 다변화를 통해 점진적으로 시장지위가 개선되고 있다"고 설명했다.

최근 신용등급이 상향된 증권사는 BNK투자증권만이 아니다. 한국신용평가는 앞서 지난해 11월 교보증권의 장기 신용등급을 A+(긍정적)에서 AA-(안정적)로 상향 조정했다. 유상증자에 따른 자본적정성 개선, 사업 다각화 등이 상향 배경이었다. 김성훈 수석연구원은 "투자중개 외에도 자산관리와 IB부문 영업력을 강화하는 등 사업 포트폴리오 다각화에 주력하고 있다"고 평가했다.

관련기사

• 금융위, 코로나 대출 만기연장·이자유예 추가 연장

유안타증권과 DB금융투자도 같은 시기 신용등급이 올랐다. 한국기업평가는 유안타증권의 신용등급을 A+에서 AA-로 올렸다. 안나영 수석연구원은 "1조3000억원의 자본력과 최근 3년 평균 2.7%의 점유율을 바탕으로 다른 중소형사 대비 우수한 시장지배력을 보유하고 있다"며 "IB부문 수익 비중 확대로 사업 포트폴리오가 개선되며 펀더멘털이 개선됐다"고 분석했다. 나이스신용평가도 DB금투의 장·단기 신용등급을 각각 A+, A1으로 올렸다.

신용등급이 오른 중소형 증권사들은 꾸준한 유상증자로 자본 규모가 올랐다는 점이 공통점으로 꼽힌다. 교보증권의 경우 지난해 6월 교보생명으로부터 2000억원의 유상증자를 시행하며 순자본비율이 전년 말 434.9%에서 617.3%로 증가했다. BNK투자증권도 지난해 말 2000억원 규모의 유상증자 등 최근 몇년 동안 3차례 유상증자로 자기자본을 8500억원 수준까지 올렸다.

유상증자를 단행한 중소형 증권사들이 더 있는 만큼 신용등급 상향 사례가 추가될 가능성도 높다. 이베스트투자증권은 지난 9일 실적 공시와 함께 600억원 규모의 제3자배정 유상증자를 결정했다고 공시했다. 이에 따라 자기자본 규모는 8000억원 수준까지 늘어날 전망이다. 김원규 대표이사 취임 직전인 2018년 말 당시 4000억원 수준이던 자본금이 2년 사이 2배 가량 증가했다. 

증권가에서는 최근 금융당국의 규제 강화가 중소형 증권사들에게 기회가 될 수 있다는 분석도 나온다. 금융당국은 앞으로 국내 증권사들의 외화 유동성 관리를 강화하고, 외화 유동자산 보유량도 생결합증권(ELS) 자체헤지 규모의 20% 이상으로 의무화할 방침이다. 대체투자 역시 자기자본(PI)투자와 재매각(셀다운) 투자에 모두 내부통제 기준을 적용하는 등 리스크 관리가 강화될 예정이다. 

정태준 유안타증권 연구원은 "외화 자산이 많은 대형 증권사들은 신규 집행 이전에 보유 자산에 대한 관리 강화를 먼저 진행할 것"이라며 "대체투자도 중형사의 경우 아직 대형사 대비 활용도가 낮다는 점에서 상승 여력이 더 클 전망"이라고 분석했다.