48년만의 3차 추경​··· 주가 향방은?

신종 코로나 바이러스 감염증(코로나19) 대응을 위해 48년만에 추진되는 3차 추가경정예산을 두고 주가 향방에 관심이 쏠린다. 과거 추경의 경우 단기적으로 주가에 호재로 작용하는 경우가 많았기 때문이다. 증권가에서는 이번 추경의 성격이 경기부양보다는 방어적 대응에 있다는 점에서 부양 효과는 제한적일 것으로 봤다.

23일 한국거래소에 따르면 이날 코스피는 전 거래일보다 18.58포인트(0.98%) 오른 1914.73에 거래를 마쳤다. 지수는 전날에도 하락 출발했으나 정부의 3차 추경과 고용 안정화 대책 등의 발표 이후 상승세로 전환했다. 

전체 추경 규모는 확정되지 않았으나, 고용안정 대책에 소요되는 재원 중 추경 조달분이 9조3000억원인데다, 부족한 세수를 메우기 위한 세입경정에도 5조원 넘는 예산이 쓰일 것이란 예상이 나온다. 함께 발표된 금융 안정화 프로그램 등에 필요한 재원을 반영하며 추경 규모가 20조원이 넘을 수 있다는 전망이 나오는 이유다.

통상 추경 편성은 증시에 호재로 인식된다. 실제 효과와 별개로 경기부양 목적을 위해 편성을 추경할 경우 투자 심리 회복 등으로 강세가 나타난 사례가 많다. 최근 5년간 정부의 추경 계획 발표일과 국회 본회의 통과 사이 주가 변화를 보면 지난해를 제외하곤 모두 코스피가 상승세를 보였다.

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11조원의 추경이 있었던 2016년의 경우 주가는 7월 26일 2027.34에서 국회 의결이 이뤄진 9월2일 2038.31로 0.54% 상승했고, 그 다음주에는 2070선까지 올랐다. 2017년(11조2000억원)과 2018년(3조9000억원)에도 각각 주가는 3.94%, 1% 상승했다. 이번처럼 글로벌 증시가 동반 침체에 빠졌던 지난 2009년의 경우, 28조원의 매머드급 추경이 편성되며 지수가 15.19% 급등했다.

다만 모든 추경이 주가 상승을 이끈 것은 아니다. 지난해의 경우 6조7000억원의 추경이 편성됐지만 이례적으로 국회 의결이 늦어진 가운데 미·중 무역갈등 심화와 일본의 경제보복이 나타나며 주가가 오히려 11.89% 폭락했다. 코로나19 사태와 유사하게 중동호흡기증후군(MERS·메르스) 확산 여파로 경기가 침체됐었던 2015년도에도 주가는 3.12% 감소했다.

이번 추경의 경우 일부 업종에 대해 투자심리를 개선하는 긍정적 영향은 있을 것으로 보인다. 특히 정부가 '한국판 뉴딜'을 표방한 만큼 건설업계에는 수혜라는 평가다. 안영진 SK증권 연구원은 "대규모 국책 사업을 추진한다는 밑그림에 코스피시장의 시멘트를 포함한 비금속광물업종과 건설업종이 각각 5.7%, 3.5% 오르며 즉각 반응했다"며 "7대 기간산업으로 선정된 업종들에 대대적 지원이 이뤄진다는 점도 중요해 보인다"고 말했다.

다만 추경의 성격이 소비 부진과 경기 침체로 인한 피해 구제에 있다는 점에서 증시 전체에 미치는 효과는 제한적일 것으로 예상된다. 보다 적극적인 경기부양 정책은 코로나19 진정 이후 나타난다는 의견도 나온다. 노동길 NH투자증권 연구원은 "이번 정책은 부양책이라기보다 구제책에 가까워 주식시장 영향 은 간접적일 가능성이 높다"며 "시장에 내재했던 도산 위험을 줄여준다는 점에서 위험 프리미엄 하락 등으로 이어져 우호적 효과는 있을 것"일고 평가했다. 

이상재 유진투자증권 투자전략팀장도 "정부 대책의 귀결점은 '고용 안정'으로, 이번 대책은 경기부양의 공세적 성격이 아닌 고용 악화를 차단하는 방어적 성격이 강하다"고 분석했다. 이어 "코로나19가 진정되면 경제성장 확대를 위한 공세적 추가 부양조치를 단행할 가능성이 높다"며 "그 방향은 종전의 사회간접자본(SOC) 투자 확대에서 벗어나 디지털 인프라, 빅데이터 분야 등 신성장동력일 것"이라고 점쳤다.

 

문재인 대통령이 22일 오전 청와대에서 열린 제5차 비상경제회의에서 발언하고 있다. (사진=연합뉴스)