[우리금융 민영화] 유효경쟁 성립이 관건…"안전한 길 택했다" 비판도

중구 회현동에 위치한 우리금융지주 및 우리은행 사옥. [사진=우리금융그룹 제공]

아주경제 이수경 기자 = 금융당국이 새로운 방안을 내놓았지만 우리은행 매각은 여전히 우리금융 민영화 과정에서 최대 난제로 꼽힌다. 일각에서는 교보생명을 제외하면 인수 후보군이 불투명한 점 등으로 미뤄 유효경쟁이 성립되기 힘들다는 지적이 나온다.

◆ 경영권 인수 희망, 교보생명이 유일…여타 후보군 '불투명'

23일 금융권에 따르면 지난해 말 기준 우리은행의 매각가는 주가순자산비율(PBR) 0.5배 등을 적용하면 5조4000억원으로 추산된다. 경영권 지분 30% 인수 시 경영권 프리미엄을 고려하면 3조원 가량이 들 것으로 예상된다. 

문제는 후보군이 불투명하다는 점이다. 현재 인수의지를 밝힌 곳은 교보생명이 유일하다. 교보생명은 이날 컨소시엄을 구성해 본격적인 우리은행 인수 준비에 나서겠다고 밝혔다. 현행법상 교보생명은 조달할 수 있는 자금이 1조3000억원 안팎이어서 그간 JP모건, 맥쿼리 등 해외 투자자들을 접촉해왔다. 

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KB금융과 외국계 사모펀드 등도 잠재적 인수 후보군으로 거론되지만 현실화 여부는 불투명하다. KB금융은 LIG손해보험 우선협상대상자로 선정돼 인수 작업을 벌이고 있다. 최근 경영진 갈등으로 인한 내홍에 시달리는 데다 금융감독원의 경영진 제재도 앞두고 있어 입찰 참여가 쉽지 않을 것으로 예상된다.

여기에다 외국계 자본은 국내 정서상 부담이 큰 점, 침체된 금융 업황 등을 감안하면 경영권 지분매각이 유찰될 가능성도 크다.

전성인 홍익대 경제학과 교수는 "그간 우리은행 지분 매각이 실패했던 원인에는 경영권 프리미엄이 있었다"면서 "매각 극대화가 우선 순위에 놓여야 하는데, 경영권 프리미엄을 얹어 판다는 것이 과연 거기에 부합하는지 의문"이라고 지적했다.

◆ "안전한 길 택했다"…부정적 시각도

일부 전문가들은 이번 매각 방안에 대해 성공 가능성이 낮다는 암울한 전망을 내놓았다. 인수 후보가 불투명한 상황에서 특정 지배주주로의 매각 가능성을 열어놓은 것도 잘못됐다고 우려했다. 

전 교수는 "희망수량 경쟁입찰로 진행되는 소수지분 매각의 경우 주식시장에서 시가로 판매해도 충분히 팔 수 있는 부분"이라며 "핵심은 경영권 매각인데 소수지분 매각에 콜옵션까지 부여하는 것은 과도한 특혜로 보인다"고 꼬집었다. 

김상조 한성대 교수(경제개혁연대 소장)는 "관료들이 안전한 길을 선택한 것"이라며 강하게 비판했다. 김 교수는 "정부가 대주주 없이 과점주주군을 만들어간다는 정책 목표를 분명히 시그널링(신호 주기)해야 한다"면서 "단순 투자차익을 획득하기 위한 목적을 가진 투자자 등도 수용하기 위한 방안으로 희망수량 경쟁입찰을 진행한다고 하지만 차익을 보기 위해 대주주가 있는 은행 지분을 3~5%씩 사는 투자자가 어디있나"라고 말했다. 

이에 반해 김우진 한국금융연구원 금융산업실장은 "시장에서 소화할 수 있는 물량을 감안하면 경영권과 소수지분을 분리 매각하는 것이 바람직하다"면서 "다만 정책당국은 30%의 경영권 지분 매각보다는 희망수량 경쟁입찰에 방점을 두고 투자자들을 유인해야 한다"고 말했다. 특히 단순 투자차익을 노린 수요보다는 향후 지분을 추가로 인수해 경영권 획득을 노리는 잠재적 투자자들을 끌어와야한다는 설명이다.