고려아연 경영권 분쟁, 16% 주주들의 선택이 승부 가를듯

2024-11-12 18:04
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    최윤범 고려아연 회장이 지난 10월 서울 용산구 그랜드하얏트호텔에서 열린 고려아연 기자회견에 참석해 발언하고 있다.

    시장에서는 고려아연이 이번 주 중 유상증자 철회를 결정할 가능성이 높다는 관측이 나오면서, 향후 임시주주총회와 정기주주총회에서의 의결권 경쟁에 관심이 집중되고 있다.

    현재 양측의 의결권 지분은 고려아연 현 경영진 측이 40~41%, 영풍·MBK파트너스 연합이 약 44% 수준으로 파악된다.

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고려아연 40~41%, 영풍·MBK 44% 의결권 확보

최윤범 고려아연 회장이 지난 10월 서울 용산구 그랜드하얏트호텔에서 열린 고려아연 기자회견에 참석해 발언하고 있다 사진연합뉴스
최윤범 고려아연 회장이 지난 10월 서울 용산구 그랜드하얏트호텔에서 열린 고려아연 기자회견에 참석해 발언하고 있다. [사진=연합뉴스]

금융감독원이 고려아연에 유상증자 정정을 요구하면서 경영권 분쟁이 새로운 국면에 들어섰다. 시장에서는 고려아연이 이번 주 중 유상증자 철회를 결정할 가능성이 높다는 관측이 나오면서, 향후 임시주주총회와 정기주주총회에서의 의결권 경쟁에 관심이 집중되고 있다. 

현재 양측의 의결권 지분은 고려아연 현 경영진 측이 40~41%, 영풍·MBK파트너스 연합이 약 44% 수준으로 파악된다. 이에 따라 국민연금과 국내외 기관투자자, 소액주주 등이 보유한 나머지 16% 지분의 향방이 경영권 분쟁의 승패를 좌우할 전망이다.
특히 주주총회에서의 표 대결은 그간의 공개매수와 다른 양상으로 진행될 수 있다. 공개매수 과정에서는 매매 가격과 수익성이 판단 기준이었다면, 주주총회에서는 기업의 장기적 경쟁력과 비전, 산업 생태계에 미칠 영향이 중요한 고려 요소로 작용할 것으로 예상된다.

고려아연과 사업적 협력 관계에 있는 한화, LG, 현대차 등 주요 기업들은 단기 수익보다 장기적 사업 시너지를 중시할 가능성이 크다. 국민연금 또한 최근 5년간 고려아연 주총 안건에 92.5% 찬성표를 던졌으며, 이번 사안에 대해서도 "장기 수익률 제고 측면에서 판단하겠다"는 입장을 밝힌 바 있다.

한편 영풍은 최근 석포제련소 조업 정지 60일 판결에 이어 추가 10일 조업 정지 처분이 예고되며 경영 역량에 대한 의문이 제기되고 있다. MBK파트너스 역시 주요 공적 기금의 위탁 운용사 선정에서 잇따라 탈락하는 등 어려움을 겪고 있다.

올해 3월 정기주주총회에서도 영풍이 제안한 배당 확대안이 기각되고, 고려아연 이사회 원안이 62.74% 찬성으로 통과된 바 있다. 이는 주주들이 단기 배당보다 기업 가치 제고를 더 중시했음을 보여주는 사례로 평가된다.

증권가 관계자는 "남은 주주들은 고려아연의 장기 성장 가능성을 중시하는 투자자이거나 사업 협력이 필요한 기업들이 대부분"이라며 "MBK와 영풍이 이들을 설득할 명분은 제한적일 것"이라고 분석했다.

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