엘앤에프, 영업익 컨센서스 하회… 3Q까지 수익성 회복 난관 [한화투자증권]

[사진=엘앤에프 CI]

한화투자증권은 24일 엘앤에프에 대해 투자의견 ‘매수’, 목표주가 50만원을 유지했다.
 
엘앤에프의 2분기 매출액은 1조6000억원, 영업이익 301억원을 기록할 전망이다. 영업이익의 경우 컨센서스(671억원)를 큰 폭으로 하회할 것으로 보인다.
 
리튬 수급 계약 구조 변경으로 판매단가(ASP)는 전분기 대비 12% 증가하지만 출하량은 변화가 없을 것으로 예상된다. 4월에는 계약구조 변경에 따른 약 100억원 상당의 일회성 비용도 반영됐다. 또한 작년에 매입했던 비싼 원재료가 원가에 지속적으로 반영됐을 것으로 추정된다. 이에 3분기까지 큰 폭의 수익성 회복은 제한적일 가능성이 크다.

 
이용욱 한화투자증권 연구원은 “엘앤에프는 경쟁사 대비 약세가 지속됐다”며 “낮은 수익성이 구조적 문제로 받아들여지고 있기 때문”이라고 분석했다.
 

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다만 “비싼 원재료 인식으로 단기 실적이 부진한 것이라면 실적 쇼크로 단기 조정은 가능하지만 4분기 수익성을 회복하며 디레이팅도 해소될 것”이라고 했다.