[일본금융시장 비상] 국내 시장 영향은 '제한적'…상황 따라 호재될 수도

[사진=로이터·연합뉴스]

일본에서 약 10년 만에 ‘통화정책’ 변화(실질적 금리 인상) 기조가 감지된 이후 다양한 불확실성이 고개를 들고 있다. 일본 중앙은행(BOJ)은 엄청난 규모로 국채를 사들이고 있고 국내 시장에도 긴장감이 덩달아 높아지고 있다. 일본은 우리나라와 가장 근접한 국가인 데다 긴밀한 이해관계로 얽혀 있기 때문이다. 다만 전문가들은 일본의 이러한 불확실성이 국내 시장에 미치는 영향은 제한적일 것으로 봤다. 일단 최근까지 이어지고 있는 대규모 국채 매입과 관련해선 일본의 경우, 인플레이션(물가 상승) 관련 우려가 적어 국채 매입 여력이 충분한 만큼 아직 ‘위험 수준’은 아니라고 봤다. 즉 관련 위험성이 국내 시장으로까지 전이될 가능성은 현저히 떨어진다는 뜻이다. 큰 줄기에서 일본의 금리 인상 기조가 국내 자금투자 및 금리 흐름에 미치는 영향도 미미하다. 오히려 수출 측면에서는 호재로 작용할 수 있다는 전망도 나온다.
 

국내 금리에 미치는 영향 제한적…美 금리 끌어 올리면 국내 금리도 가시권

일본의 금리가 인상되면 엔화 가치가 상승하는 효과가 발생한다. 실제로 엔화 가치는 13일(현지시간) 뉴욕 외환시장에서 장중 127엔대 중반까지 상승하며 약 7개월 만에 최고치를 경신했다. 하지만 이후 파급력이 국내 금리 시장에까지 영향을 미칠 가능성은 적다. 우리나라는 그간 인플레이션을 잡기 위해 금리 인상 기조를 이어 온 만큼, 일본과는 처한 상황이 명백히 다르다.
 
성태윤 연세대학교 경제학부 교수는 “일본은 자금투자를 할 때 미국시장만큼의 큰 영향을 주진 않는다”며 “금리 흐름 역시 미국 정도의 결정적인 영향을 미치는 구조는 아니다”라고 설명했다.
 

다만, 우회적으로 부정적인 영향을 줄 순 있다. 초저금리를 등에 업고 해외 자산을 사들였던 일본 투자자들이 이를 털고 나오면, 미국을 포함한 글로벌 주요국의 채권금리 상승으로 연결된다. 현재 일본 투자자들이 해외 주식과 채권 등에 투자한 자금은 3조 달러 규모며, 이 중 절반이 미국에 쏠려 있다. 이러한 우려는 일본이 올해부터 본격적인 금리 상승에 돌입하게 되면 더 커진다. 이후 자금 청산 흐름이 본격화할 가능성이 있다. 이 경우 국내 국채금리에도 상방 압력으로 작용할 수 있다.
 
또 향후 일본이 장기국채 변동성 관리에 실패하면, 동조화로 국내 국채금리도 일부 영향을 받을 수 있다.

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달러화 약세 이끌면, 소비자 물가 안정에 일부 도움

환율적인 측면에선 작년부터 이어져 온 ‘강달러’ 현상을 제재할 요인으로 작용할 수 있다. 이는 국내 시장 관점에선 긍정적이다. 그간 수입물가 하락으로 적자 폭이 커진 무역수지 개선 및 국내 소비자물가 안정에 도움을 줄 수 있기 때문이다,
 
수출 측면에서도 호재다. 엔화 가치가 올라가면 일본과 수출 경합도가 높은 자동차, 철강 부문이 경쟁력을 가질 수 있다. 일본이 완화적 통화정책을 유지하는 동안에는 엔화 가치가 저하돼, 일본과 수출 경합을 하는 업체들에 부정적인 영향을 줬다.
 
여행수지가 개선될 여지도 있다. 라정주 파이터치연구원 원장은 “그간 엔저로 인해 여행수지가 적자였으나 이후 호전될 가능성이 있다”며 “일본 금리 인상이 우리나라 경제에 미치는 영향은 대체로 긍정적일 것”이라고 말했다.