"미중 무역분쟁 위험성 여전…중국 금융 변동성 커질 수도"

중국 남서부 충칭의 대로변이 길게 이어진 새해맞이 등들로 장식돼 있다. [충칭(중국) 신화=연합뉴스]

올 한 해 중국 금융시장의 변동성이 커질 것으로 보인다. 주가의 낙폭 과다 인식에도 불구하고 △신용리스크 노출 △환율의 양방향 움직임 △외국인자금 유출입 확대 등으로 하방압력이 지속될 전망이다.

국제금융센터가 4일 발표한 '2018년 중국 금융시장 평가 및 2019년 전망' 보고서에 따르면 중국은 지난해 주식 급락에 따른 상대적 저평가 및 외국인자금 유입 기대가 있으나 실물경제 둔화, 부실채권 증가, 미중 분쟁 장기화 등 부정적 요인이 투자심리 회복을 제약할 것으로 예상된다.

주가는 크게 하락한 반면 올해 정부의 감세 등 지원 정책 등으로 대기업을 중심으로 이익 증가해 투자 유인이 상대적으로 커질 것으로 기대된다.

그러나 최대 관심사인 미·중 무역분쟁이 지속될 경우 제조업 경기 악화 현상이 한층 더 심화하면서 주식시장 회복을 크게 저해할 가능성이 있다.

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통화정책은 완화적 기조를 유지하겠으나 부실채권 증가 등으로 신용경색과 함께 한계기업 도산이 늘어나면서 회사채시장 불안이 재현될 우려가 크다. 일각에서는 글로벌 채권지수 편입 효과에 대한 기대도 제기되고 있다.

위안화는 올해 전체로 1.5% 내외의 약보합 예상이 우세하나, 무역분쟁의 진행 과정에서 자본시장 개방 압력 등 대응 수준에 따라 환율 변동성이 커질 가능성이 있다.

경기부진과 과다부채, 부동산 시장 위축 등 잠재리스크가 노출될 경우, 자본유출 압력 증대가 불가피할 전망이다.

미·중 금리차 축소 및 미중 분쟁 등이 위안화 절하압력으로 작용할 소지가 있다. 미·중 분쟁이 심화될 경우, 중국의 수출이 위축되면서 경상수지가 적자로 전환되는 등 외화수급에 불균형이 심화될 전망이다.

내부적으로는 경기부진, 과다부채, 부동산시장 위축 등 잠재리스크가 노출될 경우 자본유출 압력 증대가 불가피하다.

다만, 미국 경제의 회복세 둔화와 연방준비제도(연준·Fed)의 금리 인상 속도 조절 등으로 강달러 현상이 약화될 경우 위안화 절하 압력이 작년에 비해 완화될 것으로 기대된다.