트러스톤자산운용이 기관 투자자 가운데 유일하게 대림산업 주주총회에서 개미(개인 투자자) 편을 든 것으로 나타났다. 개미가 강하게 반대했던 대림산업 분할 계획 안은 결국 최종 승인됐지만, 트러스톤자산운용은 국민연금조차 찬성표를 던지는 상황에서도 소액주주 권리를 침해한다는 의견을 냈다.

트러스톤자산운용은 4일 서울 수송동 대림산업 사옥에서 열린 임시 주주총회에서 기업분할 안건에 반대했다. 국내 기관 투자자 가운데 홀로 공개적인 반대 의사를 표시한 것이다. 이보다 앞서 세계 최대 의결권 자문사인 ISS(Institutional Shareholder Services)와 글래스루이스(GlassLewis)가 대림산업 분할 안건에 대해서 찬성 입장을 밝혔고, 국민연금(지분율 13.04%)도 찬성표를 던졌다.

운용사 측은 "기업 분할 후 지배주주의 지배력이 강화돼 최대주주 등 특정인의 사적 이익 추구가 더 용이해질 수 있다고 판단했다"며 "반면 해당 기업의 주주환원이 업종·경쟁사 대비 현저히 낮았던 점을 감안할 때 이번 분할계획안은 소액주주 권익에 부정적일 것이라고 판단했다"고 밝혔다.

대림산업은 지난 9월 10월 이사회를 거쳐 회사를 지주회사인 디엘홀딩스와 디엘이앤씨(건설)로 인적분할하고 디엘홀딩스에서 디엘케미칼(화학)을 물적 분할하는 방안을 추진해왔다. 인전분할 비율은 디엘홀딩스 44%, 디엘이앤씨 56%, 디엘케미칼은 디엘홀딩스 100% 자회사로 출범하는 방식이다.

그러나 소액주주들은 대림산업의 이번 분할계획이 대주주에게만 유리하다며 거세게 반발해왔다. 이해욱 회장이 보유한 그룹 지주회사 대림코퍼레이션 지분은 52.3%로 과반을 넘었지만 대림코퍼레이션의 대림산업 지분이 21.67%에 그친다는 점에서 지배구조의 약점으로 지적돼왔다. 그러나 이번 인적 분할이 마무리된 뒤 데림코퍼레이션이 가진 디엘이앤씨 지분을 디엘홀딩스 유상증자에 현물 출자하면 쉽게 지배력을 높일 수 있을 것으로 점쳐쳐지고 있다. 이런 방식으로 단순 계산하면 이 회장은 대림코퍼레이션을 통해 디엘홀딩스를 최대 49.84% 보유할 수 있게 된다.

한 소액주주는 청와대 국민청원 게시판을 통해 "대림산업 지배주주는 지주사 전환·지배력 강화를 위해서는 경영권 시장가치가 낮아야 유리한 상황으로 지배주주·일반주주간 비례적 이익 보호가 이뤄지기 어려워졌다"며 "국민연금도 피해를 보고 있는 만큼 스튜어드십코드에 맞춰 목소리를 내달라"고 요구하기도 했었다.

트러스톤자산운용은 이 분할계획뿐 아니라 이윤정 감사위원회 위원 선임 안건에 대해서도 감사위원으로서 독립성에 결격 사유가 있는 것으로 판단된다며 반대표를 행사했다. 이외 다른 8개 안건에 대해서는 찬성표를 던졌다. 이 운용사는 지난해에도 국내 자산운용사 가운데 처음 의결권 행사 여부를 사전 공개하고, 대림산업 배당 안건에 대해 반대표를 행사한 적이 있다.

다만 이날 열린 대림산업 임시 주총에서는 기업분할과 사내외 이사선임 등 모든 안건이 원안대로 승인됐다. 이날 분할계획서 승인 안건에 대한 투표결과는 68.4% 참석에 찬성률이 99.5%에 달했다. 기업분할 안건 승인을 위해서는 전체 주식의 3분의 1 이상, 주총 참석 주주의 3분의 2 이상이 찬성해야 한다. 이에 따라 내년 1월 1일 지주회사 디엘홀딩스와 건설사업을 담당하는 디엘이앤씨, 석유화학회사 디엘케미칼이 출범한다.

대림산업 측은 "지주회사 중심의 투명한 기업지배구조를 확립할 것으로 기대된다"며 "이를 뒷받침하기 위해 기존 내부거래위원회를 확대 재편해 전원 사외이사로 구성된 거버넌스위원회를 운영할 계획"이라고 했다.