상상인證 "대한항공, 합병 승인 후 멀티플 리레이팅 가능성 ↑"
2024-11-19 08:59
상상인증권은 대한항공에 대해 투자의견을 '매수', 목표주가를 3만1000원으로 유지했다.
대한항공의 3분기 연결 실적은 매출액 4조6753억원, 영업이익 6657억원을 기록하며 시장 기대치를 소폭 상회했다. 이는 전년 동기 대비 각각 10%, 22.6% 증가한 수치다.
국제선 여객 부문은 중국 및 유럽 노선의 약세로 운임과 탑승률이 모두 하락하며 부진했다. 그러나 화물 부문은 비수기임에도 중국발 이커머스 물량 성장으로 운임과 탑승률이 상승하며 강한 실적을 기록했다. 유류비 부담 완화로 영업이익률은 전년 대비 1.5%포인트 개선됐으나, 파생상품 손실로 인해 당기순이익은 시장 기대를 크게 밑돌았다.
또한 유상증자를 통해 아시아나항공의 부채비율이 900%, 자본총계는 1조3000억원까지 개선될 것으로 보이며, 이는 대한항공 연결 재무에 미치는 영향을 제한할 것으로 판단된다.
이서연 상상인증권 연구원은 “합병 승인 마무리 시 대한항공의 멀티플 리레이팅 가능성이 높다”며 “2025년 연결 편입 효과를 감안한 주가 업사이드 여력 또한 긍정적”이라고 분석했다.