제노스코 상장을 내세운 오스코텍이 유상증자를 추진 중인 것으로 확인됐다. 자회사 IPO를 추진하면서 상장되지 않을 경우를 대비하고 있는 것이다. 이에 제노스코 상장 자체가 난항을 겪고 있는 게 아니냐는 우려가 나온다. 

13일 투자은행(IB) 업계에 따르면 오스코텍은 제노스코의 상장이 금융당국의 심사 과정에서 막힐 경우를 대비해 유상증자 방안을 검토 중인 것으로 알려졌다. 오스코텍은 주주배정 방식 유상증자를 통해 약 1000억원 규모의 자금을 조달할 방침이다. 해당 유상증자 절차는 제노스코 IPO 주관사 미래에셋증권이 맡는다.

최근 제노스코는 한국거래소를 방문해 기업의 추가 자금이 없어 상장이 철회될 경우 오스코텍이 1000억원 규모의 주주배정 유상증자를 진행할 것이라고 밝혔다. 이에 거래소는 제노스코가 상장될 경우 오스코텍이 추가적으로 자금 조달 하지 않도록 '보호예수 1년'을 설정하는 방안을 제안한 것으로 알려졌다.

오스코텍 관계자는 "제노스코의 IPO를 최우선적으로 고려하고 있으며, 만약 상장이 진행되지 않을 경우 오스코텍 유상증자를 검토할 수도 있다"며 "유상증자는 현재 논의되고 있는 자금 조달 방안 중 하나"라고 밝혔다.

제노스코는 현재 중복상장 논란에 휩싸였다. 이는 오스코텍과의 매출이 중복된데서 비롯된 것으로 보인다. 제노스코는 2015년 유한양행으로 신약 물질을 이전하는 과정에서 한국에 있는 모회사인 오스코텍을 거쳐 수익을 나누는 구조로 운영되고 있다. 제노스코의 상장예비심사는 지난해 10월 신청된 이후 현재까지 청구서 접수 상태에 머물고 있다.

증권가에 따르면, 오스코텍은 제노스코의 상장 계획을 철회하고 직접 주주배정 유상증자를 진행하는 것이 자금 조달에 더 유리하다고 판단한 것으로 보인다. IPO 과정에서의 불확실성과 금융당국의 심사 문제를 피하면서도 안정적인 자금 확보가 가능하다는 계산이 깔려 있기 때문이다.

문제는 오스코텍이 주주들에게 손을 벌리는 방식인 주주배정 유상증자로 자금을 조달할 경우, 기존 주주들의 지분 가치 희석이 불가피하다는 점이다. 오스코텍은 제노스코의 코스닥 상장과 관련해 지난 12일 온라인 기업설명회를 개최하면서 자회사가 상장을 통해 공모 자금을 조달하는 방식이 기존 주주들의 직접적인 지분 희석을 최소화할 수 있다는 점을 강조했다. 

그와 동시에 주주배정 유상증자를 추진하며 기존 주주들의 지분을 희석시키는 방식으로 자금을 조달하려는 모순적인 행보를 보이고 있다. 금융투자업계 관계자는 "김정근 오스코텍 대표가 전날 오스코텍이 유상증자를 진행하면 오스코텍 주주 지분 희석은 불가피하다고 이야기했지만, 이미 유상증자 준비를 마친 상황"이라며 "오스코텍이 중복 상장을 선택하든 유상증자를 하든 소액주주들에게 피해는 고스란히 돌아갈 것"이라고 말했다.