태영건설 워크아웃 개시에 무게가 실리고 있지만 채무가 유예되는 최대 4개월 동안 변수가 상존해 있어 시장에선 긴장감이 지속되는 분위기다. 자구 계획이 또다시 이행되지 않거나, 실사 과정에서 추가 부실이 발견되면 워크아웃이 중단될 수 있기 때문이다. 특히 태영건설 측은 자체 위험 채무가 2조5000억원으로 보고 있는 반면 산업은행 측은 총 채무 16조3000억원 중 9조5000억원가량으로 추산하고 있어 실사 단계에서 추가적 부실 채무가 나올 가능성을 배제할 수 없다는 견해가 나온다. 

11일 금융권에 따르면 태영건설 워크아웃 개시 후 당국의 부실 실사가 변수라는 전망이 지배적이다. 당초 윤세영 태영그룹 창업회장은 태영건설 위험보증 채무가 2조5000억원이라고 단언했지만 당국은 총 채무 16조3000억원 중 부실 채무 규모를 9조5000억원으로 추산하고 있어 추가 부실이 발견될 가능성이 열려 있는 상태다. 

앞서 강석훈 산업은행 회장은 지난 3일 "현재 파악하고 있는 태영건설 채무는 태영 직접 채무 1조3000억원, 이행보증 채무 5조5000억원, 연대보증 채무 9조5000억원"이라고 밝힌 바 있다. 아울러 산은 측은 태영그룹이 추가 자구안을 내놓은 지난 9일 "태영그룹이 약속한 자구계획 중 단 하나라도 지켜지지 않거나, 실사 과정에서 대규모 추가 부실이 발견되면 워크아웃 절차가 중단될 것"이라고 경고하기도 했다. 

금융권은 특히 연대보증 채무 9조5000억원이 워크아웃의 '약한 고리'로 보고 있다. 구체적 수치는 밝혀지지 않고 있지만 연대보증을 통해 대출을 내준 금융사 중엔 캐피털·저축은행 등 제2금융권이 적지 않은 것으로 평가되고 있어서다. 해당 채무는 통상 시공사인 태영건설이 아닌 시행사가 받은 프로젝트파이낸싱(PF) 대출이지만 태영건설이 보증을 서 사실상 태영건설 익스포저(위험노출액)로 분류된다.

태영건설 관계자는 "자체적으로 회사 전체 PF 대출 규모를 4조5000억원으로 보고 있으며, 이 중 1조원은 SOC(사회간접자본) 보증채무, 나머지 1조원은 분양률이 75%까지 올라온 현장이라 이를 뺀 위험성 채무를 2조5000억원으로 보고 있다"며 "위험성 채무 중 연대보증 규모가 어느 정도인지 공식화할 수 없지만 해당 보증이 포함돼 있는 것은 사실"이라고 말했다.   

금융권 관계자는 "태영건설 채권자 중에도 제2금융권이 상당수 포함돼 있다"며 "태영건설에 직접 PF 대출을 내준 금융사는 자본력이 높은 은행 등이지만 시행사는 대부분 제2금융권에서 PF 대출을 받았을 것"이라고 말했다. 이어 "제2금융권이 상대적으로 PF 대출 연체율이 높아 시행사 리스크에 따른 불안감이 가시지 않는 것이 사실"이라며 "태영건설이 금융사에 직접 빌린 금액보다 연대보증 채무가 9배에 달한다는 점은 긴장감을 높이는 요소"라고 말했다. 

여기에 태영그룹이 내놓은 추가 자구안들이 지주사 지분 매각이 아닌 담보 제공을 통한 유동성 확보인 데다 '필요시'라는 단서가 붙어 채권단과 태영 측 간 갈등이 언제든 촉발할 수 있다는 견해도 나온다. 또 다른 관계자는 "담보 제공은 사실상 해당 담보를 통해 대출을 받겠다는 것이어서 장기적 부실 우려가 가중될 수 있다"며 "아울러 추후 채권단이 추가 자구안에 따른 지원을 요청했지만 태영 측 기준에선 기존 자구안으로도 유동성이 해결된다고 본다면 이행 약속에 대한 이견이 일 수 있다"고 내다봤다.