예상보다 큰 낙폭을 기록한 삼성전자의 지난해 4분기 실적이 공개되면서 연내 실적 회복 가능성에 대한 전망이 엇갈리고 있다.

일단 반도체 가격 흐름에 따라 상반기에는 낮고 하반기에 높아지는 '상저하고론'이 업계에서 힘을 얻고 있다. 다만 반도체 가격 하락 추세가 지속되면서 장기화될 것이라는 관측도 일각에서 나오고 있다. 

8일 삼성전자는 지난해 4분기 잠정실적으로 매출 59조원, 영업이익 10조8000억원을 기록했다고 공시했다. 매출액은 전년 동기 대비 10.58%, 영업이익은 28.71% 감소한 수치다. 업계에서는 반도체 가격 하락세가 얼마나 지속되느냐에 따라 삼성전자의 향후 실적 또한 회복 여부를 판단할 수 있을 것으로 보고 있다. 

일각에서는 삼성전자가 상저하고 흐름을 나타낼 것으로 전망한다. 글로벌 고객사들의 재고가 올 2분기를 기점으로 소진되면서, 장기적으로는 D램 수요 증가가 불가피하다는 것이다. 3분기 이후에는 실적을 회복할 수 있을 것이라는 의견이다.

KB증권은 "주요 메모리 업체의 신규 생산능력 축소가 2분기부터 공급감소 효과로 이어지며 반도체 부문의 영업이익이 1분기에 저점을 형성할 것"이라며 "인텔의 신규 서버 중앙처리장치(CPU)인 '캐스케이드 스카이레이크' 출시로 CPU 공급부족이 완화되면서 신규 수요를 자극할 것"이라고 밝혔다.

유안타증권 또한 "시장의 우려와는 달리 서버에 대한 수요는 이제 막 성장 초입단계"라며 "지난해 4분기에서 올해 1분기의 D램 가격 하락은 계절성과 고객사들의 심리적 요인에 따른 일시적 기우에 그칠 전망"이라고 예상했다.

모바일용과 서버용 메모리 수요가 꾸준히 이어지는 것은 물론 인공지능(AI), 사물인터넷(IoT), 자율주행차 등 4차산업 분야에서 새로운 수요가 계속 창출되고 있다는 것이 근거다. 특히 오는 3월 국내에서 5세대 이동통신이 본격적으로 상용화되면서 향후 반도체 수요는 더욱 증가할 것이라는 게 대체적인 의견이다.

반도체 시장의 불확실성을 타개하기 위해 삼성전자는 외형 확대 대신 조심스러운 행보를 보이고 있다. 삼성전자는 수급 균형을 맞추기 위해서 메모리 반도체 출하량을 줄이는 방향으로 계획을 세우고 있다. 실제로 D램과 낸드플래시의 생산설비 증설 규모를 줄이는 것으로 알려졌다.

수익구조 다각화에도 박차를 가하는 중이다. 메모리 반도체에 편중된 기존 수익구조에서 벗어나 전장용 반도체, 센서, 파운드리 등 시스템 반도체 사업 경쟁력을 강화하고 있다.

그러나 신중론이 필요하다는 목소리도 나온다. 유진투자증권은 "반도체 수요 소멸이 데이터센터 업체들의 일시적 재고조정이라면 하반기 반도체 상황은 빠르게 안정화 될 수 있을 것"이라면서도 "단순 재고조정이 아니라 1~2년 간의 캐팩스(시설투자) 플랜의 변화에 따른 것이라면 얘기가 달라질 수도 있다"고 지적했다.

시장조사업체 디램익스체인지 역시 장기적 업황 부진의 가능성을 제기했다. 해당 업체는 "높은 재고 수준, 수요 부진, 비관적 경기 전망 등으로 비교적 큰 폭의 하락이 불가피하다"며 "이런 가격 하락 추세가 앞으로 4분기 이상 이어질 가능성도 배제할 수 없다"고 짚었다.